أثر تحركات سعر الصرف على التضخم في منطقة جنوب الصحراء الأفريقية

تقدم هذه الورقة أدلة جديدة حول تأثير سعر الصرف على التضخم المحلي في منطقة جنوب الصحراء الأفريقية (SSA) باستخدام كل من سعر الصرف الثنائي مع الدولار الأمريكي وسعر الصرف الاسمي الفعّال (NEER)، وبيانات شهرية. نجد أن الانخفاضات تؤدي إلى زيادات كبيرة في التضخم المحلي. وتأثير سعر الصرف في SSA أعلى من المناطق الأخرى ويعتمد حجمه على نظام سعر الصرف، ونوع سعر الصرف (ثنائي مقابل NEER)، وموارد البلد الطبيعية، وتنافسية السوق المحلية. يُظهر التحليل أن التأثير يكون بشكل غير متناسب أكبر وأكثر استمرارية خلال صدمات الانخفاض الكبيرة، وأيضاً مع التغييرات في سعر الصرف التي تكون أكثر استمرارية. كما نجد أدلة على عدم التماثل، حيث يكون التأثير أقوى بمقدار ثمانية أضعاف خلال الانخفاضات مقارنة بالارتفاعات. تشير نتائج إضافية إلى أن تحسين فعالية السياسة النقدية هو محرك مهم لتقليل التقديرات الملحوظة لتأثير سعر الصرف بمرور الوقت، مما يدعم الرأي القائم منذ فترة طويلة بأن تعزيز أطر السياسة النقدية والمصداقية يساعد في التخفيف من تأثير الانخفاضات على التضخم.