العلاقة المعتمدة على النظام بين الأسواق المالية الإسلامية والأسواق المالية التقليدية

تهدف هذه الورقة إلى دراسة العلاقة الديناميكية المعتمدة على النظام بين الأسواق المالية الإسلامية والأسواق المالية التقليدية من خلال استخدام نموذج الانحدار الذاتي المتجه مع تبديل ماركوف (MS-VAR). تشير النتائج التجريبية إلى وجود أدلة تدعم خصائص تبديل النظام في جميع سلسلة العوائد. هذه النتائج توفر أدلة قوية تدعم العلاقة غير الخطية بين أسواق الأسهم التقليدية والإسلامية، وبالتالي فإن من الضروري استخدام نماذج MS-VAR لتحديد العلاقة الديناميكية بين السلاسل. تشير نتائج اختبار سببية غرانجر المعتمدة على النظام وتحليل الاستجابة الناتجة إلى أن سوق الأسهم الإسلامية تتأثر من أسواق الأسهم التقليدية في كل من أنظمة السوق الهابطة والصاعدة. لذلك، لا يمكن دعم فكرة أن الأسواق المالية الإسلامية توفر فوائد التنويع وأنها ملاذات آمنة خلال الفترات المالية المضطربة بشكل تجريبي.