تأثيرات سوق رأس المال نتيجة تنظيم الأوراق المالية: الظروف السابقة، التنفيذ، والتنفيذ الفعلي

نحن ندرس تأثيرات سوق رأس المال للتغييرات في تنظيم الأوراق المالية في الاتحاد الأوروبي التي تهدف إلى تقليل إساءة استخدام السوق وزيادة الشفافية. لتقدير التأثيرات السببية على مجموعة الشركات في الاتحاد الأوروبي، نستفيد من أسباب معقولة خارجة عن السيطرة، مثل الإجراءات التشريعية الوطنية، حيث اعتمدت دول الاتحاد الأوروبي هذه التوجيهات في أوقات مختلفة. نجد أن هناك زيادات كبيرة في السيولة في السوق، ولكن التأثيرات أقوى في الدول التي تنفذ بصرامة أكبر ولديها تقاليد تنظيمية أكثر صرامة. تشير النتائج إلى أن الدول التي لديها تنظيم ضعيف في البداية لا تلحق بالدول الأقوى، وأن الدول تتباعد أكثر عند توحيد التنظيم.