الحجة لشراء السندات في السوق المفتوحة خلال فخ السيولة

تشير الأفكار السائدة حول فخ السيولة إلى أن القابلية الكاملة لاستبدال المال والسندات عند معدل فائدة اسمي صفري قصير الأجل تجعل من العمليات في السوق المفتوحة غير فعالة في تحقيق أهداف الاستقرار الكلي. نحن نوضح أنه حتى لو كان هذا هو الحال، لا تزال هناك حجة قوية لإجراء عمليات سوق مفتوحة على نطاق واسع كأداة للسياسة المالية. كما نستنتج، مع ذلك، أن نفس هذا المنطق يعني أن العمليات في السوق المفتوحة ستكون مفيدة لاستقرار الاقتصاد أيضًا، حتى عندما يُتوقع أن تبقى الاقتصاد عالقًا في فخ السيولة لبعض الوقت. وبالتالي، فإن الفوائد المالية الجزئية للعمليات في السوق المفتوحة في فخ السيولة تسير جنبًا إلى جنب مع الأهداف الكلية القياسية. مدفوعين بتجربة اليابان الاقتصادية الأخيرة، نستخدم نموذج توازن عام ديناميكي لتقييم تأثير الرفاهية للعمليات في السوق المفتوحة لاقتصاد في مأزق اليابان. نحن نجادل بأن اليابان يمكن أن تحقق تحسينًا كبيرًا في الرفاهية من خلال عمليات شراء كبيرة للسندات الحكومية المحلية في السوق المفتوحة.