الآثار المجمعة لاختيارات ديون الشركات

تدرس هذه المقالة نقل صدمات مالية في نموذج يتم فيه وساطة الائتمان الشركات من خلال كل من البنوك وسوق السندات. عند الاختيار بين التمويل من البنوك وسوق السندات، تتاجر الشركات بين المرونة الأكبر للبنوك في حالة الضغوط المالية مقابل التكاليف الهامشية الأقل لإصدارات السندات الكبيرة. أجد أنه، استجابةً لتقليص في إمدادات ائتمان البنوك، يزداد إصدار السندات الإجمالي في القطاع الشركات، لكن ليس بما يكفي لتجنب انخفاض في الاقتراض والاستثمار الإجمالي. الحفاظ على نسبة الدين ثابتة مع تقاعد الدين البنكي قد يعرض الشركات لمخاطر أعلى من الضغوط المالية؛ وتعوض الشركات ذلك من خلال تقليل الاقتراض الكلي. تشير معايرة النموذج إلى الركود العظيم إلى أن هذه الآلية الاحترازية يمكن أن تفسر ثلث الانخفاض الإجمالي في استثمار الشركات التي لديها وصول إلى أسواق السندات.