تتناول هذه الدراسة أداء استراتيجيات الحماية المغطاة والمكشوفة وتحلل عوامل عائدها. يستخدم التحليل عقود خيارات مؤشر SET50 مع حجم التداول، مشمولة في المدد من يناير 2021 إلى ديسمبر 2025. يستقصي النموذج التجريبي ثلاث مجموعات من المتغيرات التفسيرية: متغيرات توقعات السوق (التقلب الضمني والقاعدة)، ومتغيرات حالة سوق الخيارات (الفائدة المفتوحة وحجم التداول)، والخصائص المحددة للخيار (المدة حتى الاستحقاق ودرجة المال). كما يتضمن النموذج تأثيرات ثابتة لسنوات الاستحقاق المختلفة (مع عام 2025 كعام أساسي) وعدادات ربع سنوية للاستحقاق. يتم تجميع الأخطاء القياسية حسب مجموعات انتهاء الصلاحية الشهرية، وتتم مراجعة الدلالة الإحصائية باستخدام طريقة تمهيد العنقود البري لتحسين موثوقية قيم p. بشكل عام، تشير النتائج إلى أن استراتيجية الخيار المغطى تتفوق على استراتيجية الحماية المغطاة خلال فترة العينة، باستثناء عام 2025. ويقود أداء استراتيجية الخيار بشكل أساسي متغيرات توقعات السوق بدلاً من الخصائص المحددة للعقد. تعتبر التقلبات الضمنية والقاعدة من أهم عوامل العائد لكل من استراتيجيات الحماية المغطاة والمكشوفة، بينما ترتبط متغيرات حالة سوق الخيارات بشكل رئيسي باستراتيجيات الخيار المغطاة. تسلط هذه النتائج الضوء على أهمية ظروف السوق في تشكيل نتائج استراتيجيات التحوط في سوق الخيارات التايلندية.
درس وورادي جونغادساياكول (السبت) هذا السؤال.