عامل الضجيج أو إمكانية الابتكار: ما الذي يفسر عوائد العملات المشفرة؟

أصبحت العملات المشفرة تكتسب شعبية متزايدة منذ تقديم البيتكوين في عام 2009. في هذه الورقة، حددنا العوامل المرتبطة بالتغيرات في قيم سوق العملات المشفرة. في الماضي، جادل الباحثون بأن "الضجيج" المحيط بالعملات المشفرة في وسائل الإعلام عبر الإنترنت يفسر تقلبات أسعارها. لكن هذه الملاحظة تشوش الفكرة القائلة بأن العملات المشفرة، على عكس العملات النقدية، هي تكنولوجيات تتضمن إمكانية ابتكار حقيقية. باستخدام، للمرة الأولى، مقياس فريد لإمكانية الابتكار، نجد أن الأخير هو في الواقع العامل الأكثر أهمية المرتبط بزيادة عوائد العملات المشفرة. بالمقابل، نجد أن الضجيج المحيط بالعملات المشفرة مرتبط سلباً بالعائدات بعد التحكم في مجموعة متنوعة من العوامل، مثل زيادة العرض والسيولة. ومن المثير للاهتمام أيضاً أننا توصلنا إلى أن ارتباط العملة المشفرة بالنشاط الاحتيالي غير مرتبط سلبياً بالعائدات الأسبوعية - نتيجة تؤكد تأثير وسائل الإعلام على العملات المشفرة. أخيراً، نجد أن زيادة العرض مرتبطة إيجابياً بالعائدات الأسبوعية. مجتمعة، تظهر نتائجنا أن العملات المشفرة لا تتصرف مثل العملات التقليدية أو السلع، على عكس ما افترضته معظم الأبحاث السابقة، وتوضح صناعة أكثر نضجاً وأقل مضاربات مما تم الإيحاء به في التقارير السابقة.