Interacciones Financieras y Acumulación de Capital

En una serie de trabajos anteriores, hemos presentado una metodología integral, denominada Economía de Campo, para traducir un modelo económico estándar a un marco de formalismo estadístico de campo. Este formalismo requiere un gran número de agentes heterogéneos, posiblemente de diferentes tipos. Revela la aparición de estados colectivos entre estos agentes o tipos de agentes, preservando las interacciones y características microeconómicas del sistema a nivel individual. En dos trabajos previos, aplicamos este formalismo para analizar la dinámica de la asignación y acumulación de capital en un marco microeconómico simple de inversores y empresas. Basándonos en nuestro trabajo anterior, el presente documento refina el modelo inicial ampliando su alcance. En lugar de considerar empresas financieras que invierten exclusivamente en sectores reales, ahora suponemos que los agentes financieros también pueden invertir en otras empresas financieras. También introducimos bancos en el sistema que actúan como inversores con un multiplicador de crédito. Ahora se consideran dos tipos de interacción dentro del sector financiero: los agentes financieros pueden prestar capital a, o elegir comprar acciones de, otras empresas financieras. El capital ahora fluye entre agentes financieros y se invierte solo parcialmente en sectores reales, dependiendo de sus retornos relativos. Traducimos este marco a nuestro formalismo y estudiamos la difusión de capital y posibles incumplimientos en el sistema, tanto a nivel macro como micro. A nivel macro, encontramos que pueden surgir varios estados colectivos, cada uno caracterizado por un nivel distinto de capital promedio e inversores por sector. Estos estados colectivos dependen de parámetros externos, como el nivel de conexiones entre inversores o la productividad de las empresas. La multiplicidad de posibles estados colectivos es consecuencia de la naturaleza del sistema compuesto por agentes heterogéneos interconectados. Pueden surgir varios patrones equivalentes de retornos y asignación de cartera. Los múltiples estados colectivos inducen la naturaleza inestable de los mercados financieros y algunos de ellos pueden incluir incumplimientos. A nivel micro, estudiamos la propagación de retornos e incumplimientos dentro de un estado colectivo dado. Nuestros hallazgos destacan el papel significativo de los bancos, que pueden estabilizar el sistema a través de actividades de préstamo o propagar inestabilidad mediante préstamos a inversores.