Adiós (Chino) Banca en la sombra, Hola Finanzas basadas en el mercado

RESUMEN La banca en la sombra en países en desarrollo y emergentes (DECs) oscila entre dos polos semánticos. Una definición se utiliza típicamente por académicos para el análisis estrecho de la intermediación financiera no bancaria como una alternativa viable a la banca. La otra definición, más reciente, circula en el mundo de las políticas para capturar una nueva agenda de ingeniería de las finanzas basadas en el mercado (valores). Este artículo argumenta que esta segunda definición capta el aspecto esencial pero descuidado de la banca en la sombra en los DECs. La narrativa de 'la banca en la sombra hacia las finanzas basadas en el mercado' reafirma el tono celebratorio de la tesis de la globalización financiera y la liberalización dominante antes de la crisis financiera global. Busca despolitizar los debates controvertidos sobre los flujos de capital y las restricciones que la globalización financiera impone al desarrollo, en cambio, pide a los DECs que fomenten los flujos de cartera, relajen el control regulatorio sobre los mercados de financiación en la sombra y aprovechen la creciente demanda global de valores que marca la nueva era de la gestión de activos. China ilustra bien este argumento. Al unirse al impulso global por las finanzas basadas en el mercado con la ambición de avanzar en su agenda de internacionalización del RMB, China subestima las fragilidades involucradas (tipo Minsky).