El trono vs. el reino: Control del fundador y creación de valor en startups

Resumen de la investigación: ¿Afecta el grado en que los fundadores mantienen el control de sus startups al valor de la empresa? Yo argumento que los fundadores enfrentan un “dilema de control” en el que la dependencia de recursos de una startup crea una brecha entre el valor de la startup y la capacidad del fundador para retener el control de la toma de decisiones. Desarrollé hipótesis sobre este compromiso y probé las hipótesis en un conjunto de datos único de 6,130 startups americanas. Encuentro que las startups en las que el fundador aún controla la junta directiva y/o el puesto de CEO son significativamente menos valiosas que aquellas en las que el fundador ha renunciado al control. En promedio, cada nivel adicional de control del fundador (es decir, controlar la junta y/o el puesto de CEO) reduce la valoración previa a la inversión de la startup en un 17.1–22.0 por ciento. Resumen gerencial: La visión y las capacidades de un fundador son ingredientes clave en el éxito temprano de una startup. Durante esos primeros días, es natural que el fundador tenga un papel poderoso y central. Sin embargo, a medida que la startup crece, los fundadores que mantienen demasiado control de la startup y de sus decisiones más importantes pueden perjudicar el valor de la startup. Tanto los estudios de caso cualitativos como los análisis cuantitativos de más de 6,000 empresas privadas destacan que las startups en las que el fundador ha mantenido el control (retendiendo una mayoría de la junta directiva y/o permaneciendo como CEO) tienen valoraciones significativamente más bajas que aquellas donde el fundador ha relinquido el control. Esto es especialmente cierto cuando la startup tiene tres años o más. Derechos de autor © 2015 John Wiley & Sons, Ltd.