Impulsado a la Dispersión: Eventos Extras y Sub-reacción a las Noticias de Ganancias

RESUMEN Estudios recientes proponen que la atención limitada de los inversores causa sub-reacciones en el mercado. Este artículo prueba directamente esta explicación midiendo la carga de información enfrentada por los inversores. La hipótesis de distracción del inversor sostiene que las noticias externas inhiben las reacciones del mercado a las noticias relevantes. Encontramos que la reacción inmediata en precio y volumen a una sorpresa en las ganancias de una empresa es mucho más débil, y la deriva post-anuncio es mucho más fuerte, cuando un mayor número de anuncios de ganancias del mismo día son realizados por otras empresas. Evaluamos la importancia económica de los efectos de distracción a través de una estrategia de negociación, que genera alfas sustanciales. Las noticias no relacionadas con la industria y las grandes sorpresas de ganancias tienen un efecto distractor más fuerte.