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El uso de pronósticos de analistas como proxies para las expectativas de ganancias de los inversores es habitual en la investigación empírica. Una suposición implícita detrás de su uso es que reflejan la información privada de los analistas de manera imparcial. Como se demuestra aquí, esta suposición no es necesariamente válida. Se muestra que hay una tendencia a que los analistas publiquen pronósticos más cercanos a las expectativas de ganancias previas de lo que sería apropiado, dadas sus informaciones. Además, los analistas exhiben un comportamiento de manada, mediante el cual publican pronósticos similares a los anunciados previamente por otros analistas, incluso cuando esto no está justificado por su información. Estos resultados muestran tener implicaciones empíricas interesantes. Artículo publicado por Oxford University Press en nombre de la Society for Financial Studies en su revista, The Review of Financial Studies.
Brett Trueman (Sáb,) estudió esta cuestión.