La fijación de precios del riesgo cambiario en el mercado de valores

Este artículo examina la fijación de precios del riesgo cambiario en el mercado de valores de EE. UU., utilizando modelos de fijación de precios de arbitraje de dos factores y multi-factores. Se presenta evidencia de que la relación entre los rendimientos de las acciones y el valor del dólar difiere sistemáticamente entre industrias. Sin embargo, los resultados empíricos no sugieren que el riesgo cambiario esté considerado en el mercado de valores. La prima de riesgo incondicional asociada a la exposición a divisas extranjeras parece ser pequeña y nunca significativa. Como resultado, las políticas de cobertura activa por parte de los gerentes financieros no pueden afectar el costo de capital, y otros motivos deben explicar por qué las empresas deciden cubrirse.