De los mercados nacionales a los proveedores globales de infraestructuras financieras: bolsas, infraestructuras y poder estructural en las finanzas globales

Este artículo analiza el papel de las bolsas (de valores y derivados) como actores poderosos en las finanzas globales. Mientras que la mayoría de las cuentas de IPE sobre bolsas analizan ‘las bolsas como mercados’ y se centran en el comercio en el mercado de acciones, no perciben cómo las bolsas se han transformado fundamentalmente en los últimos 25 años. A través de la mercantilización, internacionalización y digitalización, el modelo de negocio de las bolsas ha cambiado fundamentalmente y ha llevado a la aparición de grupos de bolsas globales que dominan la industria de intercambios (CME, ICE, LSE, Cboe, Nasdaq y Deutsche Börse). Así, las bolsas se transformaron de mercados nacionales a proveedores globales de infraestructuras financieras. Ellas controlan las infraestructuras que permiten el funcionamiento de los mercados de capital: desde datos de mercado, índices, productos financieros, plataformas de comercio hasta actividades post-comercio como la liquidación, las bolsas crean las reglas según las cuales se realizan las transacciones en el mercado. Esta provisión de infraestructuras financieras les permite dar forma a los mercados de capital y representa una fuente de poder estructural, ya que las bolsas pueden influir potencialmente en las acciones de empresas, inversores y estados vinculados a estas infraestructuras. Al arrojar luz sobre las bolsas y su papel y actividades cambiadas dentro de los mercados de capital, este artículo aboga por incluir a las bolsas como actores poderosos en los análisis de IPE sobre finanzas globales y por analizar más de cerca el poder estructural de los proveedores de infraestructuras (financieras) en la economía global.