Estudiamos la competencia entre monedas que proporcionan funciones separadas de pago y no pago (por ejemplo, reserva de valor). La adopción de pagos está gobernada por la ventaja comparativa entre estas dos funciones en lugar de por una superioridad absoluta en pagos. Una moneda que es demasiado buena como reserva de valor puede circular menos, incluso si es tecnológicamente superior, porque los agentes prefieren acumularla. El modelo ayuda a entender la competencia monetaria histórica y los debates actuales sobre las stablecoins y las monedas digitales del banco central, mostrando que mayores rendimientos pueden debilitar, en lugar de fortalecer, la adopción de pagos de monedas digitales que generan intereses y permitir que los depósitos bancarios tradicionales mantengan el dominio en los pagos.
Goldstein et al. (Fri,) estudiaron esta pregunta.