El Efecto de COVID-19 sobre las Criptomonedas y la Volatilidad del Mercado de Valores: Un Análisis del Modelo DCC-EGARCH de Dos Etapas

Esta investigación examina las correlaciones entre la volatilidad de retorno de las criptomonedas, los índices del mercado de valores global y los efectos de spillover de la pandemia de COVID-19. Para este propósito, empleamos un modelo de volatilidad multivariante en dos etapas con GARCH exponencial (EGARCH) y un enfoque de correlación condicional dinámica integrada (DCC) para medir el impacto en los retornos de la cartera financiera desde 2019 hasta 2020. Además, utilizamos medidas de valor en riesgo (VaR) y mediciones de valor en riesgo basadas en la expansión de Cornish–Fisher (CFVaR). Los resultados empíricos muestran efectos de spillover significativos a largo y corto plazo. Los resultados del modelo EGARCH multivariante de dos etapas muestran que las volatilidades condicionales de ambas carteras de activos aumentan más después de noticias positivas y responden bien a choques previos. Como resultado, los activos financieros presentan baja volatilidad incondicional y el menor riesgo cuando no hay interrupciones externas. A pesar de la sensibilidad de los activos financieros a los choques, exhiben cierta resistencia a las fluctuaciones en la confianza del mercado. Los resultados de comparación del rendimiento del VaR con las carteras de activos difieren. Durante el brote de COVID-19, el índice Dow (DJI) reporta la mayor pérdida de VaR, seguido por el S&P500. Por el contrario, el CFVaR reporta resultados de riesgo negativo para toda la cartera de criptomonedas durante la pandemia, excepto para el Ethereum (ETH).