Gobernanza corporativa y la variabilidad de los rendimientos de las acciones

Objetivo: El propósito de este artículo es analizar el impacto de las prácticas de gobernanza corporativa a nivel de empresa en el riesgo de los rendimientos de las acciones de una empresa. Diseño/metodología/enfoque: Los autores construyeron un índice de calidad de gobernanza incorporando las mejores prácticas estipuladas por los reguladores. Los autores emplearon análisis de regresión. Hallazgos: La evidencia empírica, utilizando un índice de gobernanza corporativa, muestra que las empresas de Nueva Zelanda con buena gobernanza experimentan niveles más bajos de riesgo, ceteris paribus. En particular, los resultados indican que aspectos de gobernanza corporativa como la composición de la junta, los derechos de los accionistas y las prácticas de divulgación están asociados con niveles más bajos de riesgo. Limitaciones / implicaciones de la investigación: Una limitación del estudio es que el índice de gobernanza corporativa construido es algo arbitrario y debido a la limitación de la disponibilidad de datos, los autores pueden haber excluido algunos factores como la política de negociación de acciones de los directores y las políticas relacionadas con la provisión de servicios no relacionados con auditorías por parte de los auditores. La investigación respalda la opinión de que el contexto institucional podría tener un impacto en los resultados de gobernanza. El trabajo tiene tres implicaciones para gerentes, inversores y responsables de políticas. Primero, los resultados implican que las empresas bien gobernadas tienen un menor riesgo idiosincrático y que esta reducción se debe probablemente a la reducción de los costos de agencia y al riesgo de información. Segundo, en ausencia de características como un mercado activo de control corporativo y compensación gerencial basada en opciones sobre acciones, los gerentes tienen pocos incentivos para asumir proyectos riesgosos que aumenten el valor de la empresa. Tercero, los resultados sugieren que los gerentes de empresas bien gobernadas no son más aversos al riesgo en decisiones de inversión en comparación con empresas mal gobernadas. Implicaciones prácticas: El trabajo tiene implicaciones prácticas para gerentes, inversores y responsables de políticas. Las empresas bien gobernadas enfrentan menor variabilidad en los rendimientos de las acciones en comparación con las empresas mal gobernadas. Las empresas que tienen juntas independientes que protegen los derechos de sus accionistas y divulgan sus políticas relacionadas con la gobernanza experimentan un menor riesgo a nivel de empresa, otras cosas siendo iguales. Originalidad/valor: Este estudio es el primero en examinar el impacto de una medida compuesta de la calidad de gobernanza corporativa sobre la variabilidad de los rendimientos de las acciones en un entorno no estadounidense. Los resultados sugieren que las empresas pueden utilizar disposiciones específicas de gobernanza corporativa para mitigar el riesgo a nivel de la empresa. Por lo tanto, los hallazgos del artículo son relevantes y útiles para los gerentes corporativos, inversores y responsables de políticas.