Sobre la eficiencia de los mecanismos de control corporativo internos y externos

Resumen Los gerentes de organizaciones públicas contemporáneas típicamente no son los propietarios. Más bien, ha evolucionado una especialización de responsabilidades en la cual los gerentes coordinan las actividades dentro de la empresa y la posicionan adecuadamente en su entorno competitivo; los propietarios de la empresa asumen el riesgo financiero con la esperanza de retener la diferencia entre los flujos de efectivo productivos de la empresa y los desembolsos de sus pagos prometidos (Fama y Jensen 1983a, 1983b). Dado que los propietarios de la empresa sufrirían enormes pérdidas financieras si la empresa fracasa, tienden a diversificar sus holdings a través de una variedad de empresas como cobertura contra tal posibilidad. Como resultado, el propietario individual tiene poco interés en llevar a cabo, o incluso en monitorear de cerca, las actividades diarias en todas las empresas en las que tiene un interés financiero (Fama 1980). Los propietarios contratan juntas directivas que, a su vez, contratan gerentes para realizar estas funciones.