Una teoría Modigliani-Miller de la responsabilidad social corporativa altruista

Se desarrolla una nueva teoría de la responsabilidad social corporativa altruista. Las empresas que publicitan sus buenas obras sociales y ambientales, de hecho, solicitan contribuciones caritativas de clientes, empleados, inversores y otros interesados. Compiten con las organizaciones sin fines de lucro en el mercado para suministrar bienes públicos y altruistas. Para analizar cómo el altruismo corporativo afecta las valoraciones de las empresas, se desarrolla un modelo en el que los inversores obtienen utilidad tanto del consumo personal como de hacer donaciones a causas dignas. Una acción en una empresa "responsable" es un paquete de inversión-caridad. Cuando los individuos ven a las corporaciones y a las organizaciones sin fines de lucro como proveedores igualmente competentes de la "calidez" relacionada con la caridad, pequeños cambios en las políticas sociales de las empresas inducen cambios exactamente compensatorios en las elecciones de cartera de los individuos. No hay efecto sobre las valoraciones de las empresas, y no hay cambio en la oferta agregada de buenas obras. Cuando una fracción considerable de inversores prefiere la filantropía corporativa sobre la donación caritativa directa (por ejemplo, para evitar la tributación de las ganancias corporativas), las valoraciones de las empresas se maximizarán siguiendo políticas sociales que impliquen niveles estrictamente positivos de altruismo corporativo.