Política Fiscal y Monetaria Óptima con Impuestos Distorsionadores

Cuando la deuda pública paga un rendimiento inferior al de los activos privados, el razonamiento en el ensayo de Friedman (1969) sobre la cantidad óptima de dinero sugiere que sería óptimo expandir la deuda hasta que su rendimiento se igualara al de los activos privados. Sin embargo, cuando la única otra fuente de ingresos es un impuesto distorsionador, esto no es generalmente cierto. En un modelo de previsión perfecta, un gobierno benevolente que puede hacer compromisos creíbles elige inicialmente una gran brecha en los rendimientos y una alta tributación distorsionadora en el futuro lejano. El camino óptimo de tributación es inconsistente en el tiempo, con una creciente tentación de abandonar el camino. (JEL E23, E43, E52, E62, H20, H61, H63)