Valoración de Activos con Compartición de Riesgo Limitada y Agentes Heterogéneos

1 Resolvemos un modelo con mercados incompletos y agentes heterogéneos que genera una gran prima de capital, al mismo tiempo que coincide con la participación en el mercado de acciones y las tenencias individuales de activos. La alta prima de riesgo es impulsada por la compartición incompleta de riesgos entre los accionistas, que resulta de la combinación de incertidumbre agregada, restricciones de endeudamiento y un perfil de ingresos a lo largo de la vida (realistamente) calibrado sujeto a choques idiosincráticos. Mostramos que es un desafío coincidir simultáneamente los momentos de valoración de activos y las decisiones de cartera individuales, mientras que la participación limitada tiene un impacto negligible en la prima de riesgo, a diferencia de los resultados de modelos donde se impone exógenamente. Clasificación JEL: G11, G12.