Un modelo de producción en equipo de gobernanza corporativa

Resumen Ejecutivo Ha surgido un consenso posterior a Enron sobre la gobernanza corporativa entre grupos de inversionistas, reguladores gubernamentales y las bolsas de valores privadas. La junta corporativa debería funcionar principalmente como un órgano de supervisión de los accionistas. Para garantizar la independencia de la dirección, la junta debería tener una mayoría sustancial de directores independientes, externos, que no tengan relaciones comerciales con la empresa ni relaciones sociales con la gerencia. Estas reformas pueden disminuir la probabilidad de complicidad de los directores en la mala conducta gerencial. Sin embargo, la investigación no ha demostrado una relación entre la independencia de la junta y el rendimiento de la empresa. La gobernanza corporativa se ve bastante diferente cuando la empresa se considera como un equipo cooperativo para producir nueva riqueza. Desde esta perspectiva de “producción”, las recomendaciones de gobernanza corporativa difieren sustancialmente de las reformas recientes. En lugar de que los directores representen únicamente los intereses de los accionistas, las juntas deberían representar a aquellos interesados que añaden valor, asumen riesgos únicos y poseen información estratégica. En lugar de restringir a los internos a uno o dos, las juntas deberían incluir a un grupo de empleados (gerentes y trabajadores) que aporten el know-how de la empresa. El modelo de producción en equipo para la gobernanza corporativa tiene implicaciones de gran alcance. Las recomendaciones derivadas de nuestro modelo sugieren que las últimas propuestas de reforma ofrecidas por la Bolsa de Nueva York y la Comisión de Valores y Bolsa crean una junta directiva que no considera adecuadamente las nuevas capacidades de producción de riqueza de la empresa. Esto, argumentamos, explica el vínculo positivo ausente entre la independencia de la junta y el rendimiento de la empresa.