El Impacto de las Clasificaciones de la Industria en la Investigación Financiera

Utilizando aproximadamente 10,000 empresas cubiertas conjuntamente por Compustat y CRSP entre 1974 y 1993, encontramos diferencias sustanciales en los códigos SIC designados por las dos bases de datos. Más del 36 por ciento de las clasificaciones difieren a nivel de dos dígitos y casi el 80 por ciento difieren a nivel de cuatro dígitos. Examinamos el impacto de estas diferencias en la investigación financiera de varias maneras. Primero, mostramos que la clasificación de servicios públicos, empresas financieras y adquisiciones de conglomerados se ve afectada por la elección de los códigos SIC de CRSP frente a Compustat. En segundo lugar, mostramos que la clasificación industrial es importante en la investigación financiera al ilustrar que las comparaciones emparejadas por tamaño e industria son más poderosas que las comparaciones puramente por tamaño. En tercer lugar, probamos la especificación y el poder de las clasificaciones de Compustat frente a CRSP simulando un experimento financiero típico en el que las empresas de la muestra se emparejan con empresas de control por industria. Encontramos que: i) las muestras emparejadas de Compustat son más poderosas que las muestras emparejadas de CRSP para detectar un rendimiento anormal; ii) las pruebas no paramétricas superan a las pruebas paramétricas; y iii) las coincidencias de códigos SIC de cuatro dígitos son más poderosas que las coincidencias de códigos SIC de dos dígitos. Estos resultados son robustos a la inclusión o exclusión de valores extremos, y se mantienen tanto para empresas de NYSE/AMEX como de Nasdaq.