Arbitraje de latencia, fragmentación del mercado y eficiencia

Estudiamos el efecto del arbitraje de latencia sobre la eficiencia asignativa y la liquidez en mercados financieros fragmentados. Proponemos un modelo simple de arbitraje de latencia en el que un único valor se comercia en dos bolsas, con información agregada disponible para los traders regulares solo después de cierto retraso. Un arbitrajista infinitamente rápido se beneficia de la fragmentación del mercado al cosechar el excedente cuando los dos mercados divergen debido a esta latencia en la comunicación entre mercados. Desarrollamos un sistema de simulación de eventos discretos para capturar este retraso en el procesamiento y la transferencia de información, y utilizando un enfoque basado en agentes, simulamos las interacciones entre agentes de trading de alta frecuencia y de cero inteligencia a nivel de milisegundos. Luego evaluamos la eficiencia asignativa y la liquidez del mercado que surgen de los flujos de órdenes simulados, y encontramos que la fragmentación del mercado y la presencia de un arbitrajista de latencia reduce el excedente total y afecta negativamente la liquidez. Al reemplazar los mercados de tiempo continuo con mercados de llamada periódica, eliminamos las oportunidades de arbitraje de latencia y logramos mayores ganancias de eficiencia a través de la agregación de órdenes durante cortos periodos de tiempo.