Debilidad Material en Controles Internos y Riesgo de Colapso del Precio de las Acciones

Investigamos la asociación entre la debilidad material en los controles internos (MW) divulgada bajo la Sección 302 de la Ley Sarbanes-Oxley de 2002 (SOX) y el riesgo futuro de colapso del precio de las acciones. Sostenemos que, en comparación con las empresas con controles internos efectivos, las empresas con MW tienen menor precisión en la presentación de informes financieros. La menor precisión en los informes (a) aumenta la divergencia de opinión de los inversores con respecto a la valoración de la empresa y (b) facilita que los gerentes retengan información negativa, lo que aumenta la asimetría de información entre los gerentes y los inversores externos. Hipotetizamos que ambos efectos aumentan la probabilidad de un futuro colapso del precio de las acciones. Encontramos evidencia empírica consistente con nuestra predicción. En análisis adicionales, documentamos que la asociación positiva entre MW y riesgo de colapso es impulsada principalmente a nivel de la empresa, más que por debilidades específicas de cuentas, aumenta con el número de debilidades materiales e intensifica durante la crisis financiera. Además, encontramos que tanto la existencia como la divulgación de MW afectan de manera incremental el riesgo de colapso y que MW facilita que los gerentes retengan malas noticias. Finalmente, no encontramos evidencia consistente de una relación significativa entre MW divulgada bajo la Sección 404 de SOX y riesgo de colapso.