La economía monetaria a los 30: Un reexamen de la relevancia del dinero en economías monetarias limitadas sin efectivo

Resumen El conocido resultado de limitación sin efectivo en Woodford (1998) se ha convertido en la base teórica para un gran cuerpo de trabajo que trata los costos y beneficios de mantener dinero como irrelevantes para la transmisión monetaria. Reevaluo este resultado y encuentro que se basa en una peculiar estructura de mercado de crédito compuesta por arreglos de pago diferido de competencia perfecta y sin interés. Muestro que el resultado se descompone cuando la microestructura se generaliza para permitir una tasa de interés endógena y poder de mercado en la intermediación crediticia. La tenuidad de este resultado influyente debería hacer reflexionar sobre la práctica generalizada de basar los consejos de política monetaria en modelos sin dinero.