फेडरल रिजर्व इतना बड़ा कैसे हुआ, और यह क्यों और कैसे सिकुड़ सकता है

सार 2008 में लहमान ब्रदर्स के पतन के बाद, फेडरल रिजर्व ने मौद्रिक नीति को लागू करने के तरीके में एक महत्वपूर्ण बदलाव किया, अत्यधिक-आरक्षित ढांचे की ओर बढ़ते हुए जिसे उसने कुछ महीने पहले बहुत कट्टर माना था और अस्वीकार कर दिया था। इस बदलाव में बैंकों से अत्यधिक आरक्षित उधार लेना शामिल था, जो केवल उतनी राशि उधार लेने की पारंपरिक विधि से भिन्न था जितनी बैंकों को आरक्षित आवश्यकताओं को पूरा करने और निपटान की जरूरतों का समाधान करने के लिए आवश्यक थी। आवश्यक-आरक्षित ढांचे की ओर लौटने की प्रारंभिक मंशा के बावजूद, विकासों के कारण, जिसमें तीन दौर की मात्रात्मक सहजता शामिल है, फेडरल ओपन मार्केट कमेटी (FOMC) द्वारा जनवरी 2019 में अत्यधिक-आरक्षित दृष्टिकोण को स्थायी रूप से अपनाने की ओर ले गया। यह निर्णय एक गलती थी। इस ढांचे ने कथित लाभ नहीं दिया है, जैसे कि नीति के कार्यान्वयन में सरलता, और यह फेड को मूल रूप से अनुमानित से कहीं अधिक बड़ा बनाए रखने की आवश्यकता है। अत्यधिक-आरक्षित दृष्टिकोण के समर्थकों का तर्क है कि यह फ्राइडमैन नियम के अनुसार है, लेकिन स्वैच्छिक-आरक्षित-आवश्यकता शासन जैसे विकल्प समान परिणाम प्राप्त कर सकते हैं बिना नुकसानों के।