वैश्विक तरलता, घरों की कीमतें, और मैक्रोइकोनॉमी: उन्नत और उभरती अर्थव्यवस्थाओं से सबूत

इस पत्र में, हम पहले उन्नत और उभरती अर्थव्यवस्थाओं में घर की कीमतों के चक्रों की तुलना करते हैं, नए त्रैमासिक घर की कीमत डेटा सेट का उपयोग करते हुए, जो 1990-2012 की अवधि को शामिल करता है। हमें पता चलता है कि उभरती अर्थव्यवस्थाओं में घरों की कीमतें तेजी से बढ़ती हैं, अधिक अस्थिर होती हैं, कम स्थायी होती हैं, और उन्नत अर्थव्यवस्थाओं (AEs) की तुलना में देशों के बीच कम समकालिक होती हैं। हम यह भी पाते हैं कि ये AEs की तुलना में पूंजी प्रवाह के साथ अधिक निकटता से संबंध रखते हैं। इसके बाद हम विशेष पूंजी प्रवाह के एक घटक में बाह्य परिवर्तन पर विश्लेषण को निर्धारित करते हैं: वैश्विक तरलता, जिसे व्यापक रूप से अंतरराष्ट्रीय ऋण की आपूर्ति के एक प्रॉक्सी के रूप में समझा जाता है। हम बैंक-से-बैंक क्रॉस-बॉर्डर कर्ज को एकत्रित करके और स्टॉक और वाटसन (2012) और मर्टेन्स और रव्न (2013) द्वारा पेश किए गए बाहरीinstrumental variable दृष्टिकोण का उपयोग करके इस झटके की पहचान करते हैं। हमें पता चलता है कि उभरते बाजारों (EMs) में एक वैश्विक तरलता झटका घर की कीमतों और उपभोग पर AEs की तुलना में बहुत अधिक प्रभाव डालता है। अंत में, हम यह दिखाते हैं कि इस झटके के प्रतिक्रिया में घर की कीमतें स्थिर रखने से AEs और EMs दोनों में उपभोग पर इसके प्रभाव को मंद करने की प्रवृत्ति होती है, लेकिन संभवत: विभिन्न चैनलों के माध्यम से: AEs में आवासीय संपार्श्विक के मूल्य को बढ़ाकर और इस प्रकार घरेलू उधारी का समर्थन करके; EMs में, विनिमय दर को बढ़ाकर और इस प्रकार अर्थव्यवस्था की अंतरराष्ट्रीय उधारी की क्षमता का समर्थन करके।