लाभांश, शेयर खरीदी, और प्रतिस्थापन सिद्धांत

संक्षेप में, हम दिखाते हैं कि शेयर की खरीद केवल अमेरिकी कंपनियों के लिए भुगतान का एक महत्वपूर्ण रूप बन गया है, बल्कि कंपनियाँ अपनी शेयर की खरीद को उन फंडों से वित्तपोषित करती हैं, जो अन्यथा लाभांश बढ़ाने के लिए उपयोग किए गए होते। हम पाते हैं कि युवा कंपनियों में खरीद के माध्यम से नकद भुगतान करने की प्रवृत्ति पिछले समय की तुलना में अधिक है और कि शेयर की खरीद नकद भुगतान शुरू करने का पसंदीदा रूप बन गई है। हालाँकि बड़ी, स्थापित कंपनियों ने आमतौर पर अपने लाभांश में कमी नहीं की है, वे भी खरीद के माध्यम से नकद भुगतान करने की अधिक प्रवृत्ति दिखाती हैं। ये निष्कर्ष इंगित करते हैं कि कंपनियों ने धीरे-धीरे लाभांश के लिए खरीद को प्रतिस्थापित किया है। हमारे परिणाम यह भी सुझाव देते हैं कि 1983 से पहले, नियामक बाधाओं ने कंपनियों को आक्रामक रूप से शेयरों की खरीदने से रोक दिया।