सरकार की न्यूनतम राजस्व गारंटी विकल्पों के साथ BOT राजमार्ग परियोजनाओं का मूल्यांकन करने के लिए जोखिम-निष्पक्ष मूल्य निर्धारण दृष्टिकोण

बिल्ड-ऑपरेट-ट्रांसफर (BOT) गतिशीलता के वित्तपोषण, विकास और संचालन के लिए एक जनता-निजी साझेदारी (PPP) परियोजना वितरण प्रणाली है। भविष्य के यातायात मांगों के बारे में अनिश्चितता BOT परियोजना के संचालन चरण में सबसे महत्वपूर्ण जोखिम कारकों में से एक है। इस अनिश्चितता पर गलत ध्यान देना BOT परियोजनाओं की वित्तीय विफलता में योगदान करने वाले प्रमाणों की एक महत्वपूर्ण मात्रा है। पारंपरिक आर्थिक विश्लेषण पद्धतियों की अंतर्निहित सीमाएँ इस अनिश्चितता में योगदान करती हैं; विशेष रूप से, शुद्ध वर्तमान मूल्य (NPV) दृष्टिकोण, जिसका उपयोग आमतौर पर BOT परियोजनाओं के आर्थिक मूल्यांकन में किया जाता है। इसके अलावा, NPV दृष्टिकोण न्यूनतम राजस्व गारंटी (MRG) विकल्पों का सही बाजार मूल्य निर्धारित करने के लिए अपर्याप्त है। सरकार BOT परियोजनाओं में राजस्व जोखिम साझा करने की रणनीति के रूप में अनुबंधकर्ता को MRG विकल्प प्रदान करती है। लेखक BOT परियोजनाओं में MRG विकल्पों को स्पष्ट रूप से मूल्य निर्धारण करने के लिए वित्त/निर्णय विज्ञान से वास्तविक विकल्पों के सिद्धांत को लागू करते हैं। यह वास्तविक विकल्प मॉडल कई प्रमुख विशेषताएँ रखता है जो इसे NPV मॉडलों से अलग बनाती हैं। यह MRG विकल्पों के सही मूल्य को निर्धारित करने के लिए जोखिम-निष्पक्ष मूल्यांकन विधि नामक एक बाजार-अधारित विकल्प मूल्य निर्धारण दृष्टिकोण का उपयोग करता है। अन्य मॉडलों के विपरीत, यह दृष्टिकोण भविष्य के यातायात मांगों के कम आकलन के जोखिम को आंतरिक रूप से मानता है और MRG विकल्पों के मूल्यांकन में यातायात बाजार जोखिम के लिए समायोजित करता है। लेखकों का दृष्टिकोण भविष्य के यातायात मांगों के बारे में अनिश्चितता के तहत अनुबंधकर्ता की आर्थिक जोखिम प्रोफाइल को चित्रित करने के लिए एक प्रक्रिया का भी वर्णन करता है। इसके अलावा, यह MRG और यातायात राजस्व सीमा (TRC) विकल्पों की कीमत लगाने के लिए वास्तविक विकल्प विश्लेषण का उपयोग करता है और अनुबंधकर्ता की आर्थिक जोखिम प्रोफाइल पर उनके प्रभावों को निर्धारित करता है। अनुबंधकर्ता जब MRG का अनुरोध कर सकता है और कब सार्वजनिक क्षेत्र TRC विकल्पों के रूप में अतिरिक्त राजस्व प्राप्त कर सकता है, इसके संभाव्यता वितरण भी प्रस्तुत किए जाते हैं। आगे, अनुबंधकर्ता MRG विकल्प का अनुरोध करने की संभावनाओं की संख्या और सार्वजनिक क्षेत्र को अतिरिक्त राजस्व प्राप्त होने की संख्या का भी वर्णन किया गया है। आखिरकार, यह मॉडल MRG विकल्पों के वर्तमान मूल्य और सार्वजनिक क्षेत्र द्वारा पुनः प्राप्त कुल अतिरिक्त राजस्व के वर्तमान मूल्य की संभाव्यता वितरणों का पहचान करता है। प्रस्तावित मॉडल सार्वजनिक और निजी क्षेत्रों को भविष्य के यातायात मांगों के बारे में अनिश्चितता के तहत BOT परियोजनाओं के आर्थिक जोखिम का बेहतर विश्लेषण और समझने में मदद कर सकता है। निजी क्षेत्र इस प्रस्तावित मॉडल का उपयोग BOT राजमार्ग परियोजनाओं में प्रवेश के बेहतर निर्णय लेने के लिए कर सकता है, जिसमें सरकार द्वारा प्रदान किए गए समर्थन के स्तर को ध्यान में रखा जाता है। सरकार इस प्रस्तावित मॉडल का उपयोग निजी निवेशों को प्रोत्साहित करने के लिए उचित MRG स्तरों की पहचान करने के लिए भी कर सकती है, बिना भविष्य की बजटीय शक्ति से समझौता किए।