ESG評価の不一致と取引行動

要旨 ESG評価の不一致の規模を考慮し、その取引行動への影響を検討した結果、不一致が1標準偏差増加すると異常取引量が1.3%減少することがわかりました。これはESGの不一致が信念の分岐ではなく不確実性をもたらすことを示唆しています。この効果はさまざまなロバストネステストを通じて保持され、ESGパフォーマンスが低い企業やアナリストのカバレッジが限られている企業、高いボラティリティの企業でより強く見られます。この関係は2016年以降により顕著になり、規範に制約された機関投資家によって推進されます。不一致はまた、より広いビッド・アスクスプレッドと関連しており、情報効率の減少を示しています。