KOSPI200およびKOSDAQ150指数を用いたショートセリング効果の分析

金融規制当局は、株式市場を安定させるために危機に対してショートセリングを制限することがよくあります。COVID-19パンデミックに応じて、韓国政府は2020年にショートセリングを禁止しました。2021年以降、KOSPI200およびKOSDAQ150にインデックスされた株式のみに対して部分的な再開が許可されています。韓国のこのユニークなショートセリング制度は、指数の構成要素が更新される際に、新たにインデックスされたり除外されたりする株式がショートセリングの可用性に外生的変動を経験することを意味します。この擬似自然実験の設定を利用して、ショートセリングの許可と禁止の影響を調査します。結果は、ショートセリングの許可が株価の効率を高める一方で、ショートセリングの許可と禁止が株式リターンやボラティリティに強い影響を与えないことを示しています。全体として、この論文はショートセリングの正の役割を支持する経験的証拠を提供し、ショートセリング禁止の理由に対してさらなる疑問を投げかけています。