投資家の感情がポートフォリオのリターンに与える影響：パキスタン証券取引所からの証拠

経済文献は、規範的な仮定に従った株価形成のための多くの要因を提示しています。しかし、リターンを詳述するための完璧なモデルは開発されていません。したがって、理論はポートフォリオのリターンを決定するための行動的側面を提案しています。本研究は、2001年から2021年までのパキスタン証券取引所に上場している682銘柄のポートフォリオリターンに対する行動特性である投資家の感情を検証します。結果は、感情インデックスがサンプリング期間中に株価インデックスを模倣することを示しています。OLSおよびNewey-West 標準誤差回帰により、投資家の感情がサイズやブックとマーケットによって分けられたポートフォリオリターンを説明できることが検証されました。さらに、感情は選択した異常のデシルポートフォリオリターンも説明します。結果は、感情が独立したリスクファクターであることを示しています。この調査の発見は、投資およびポートフォリオ形成の決定を行う際に投資家の感情を考慮する可能性のある投資家やアナリストにとって有益です。