中国における小売取引とリターンの予測可能性

要旨 包括的なアカウントレベルのデータを用いて、中国の小売投資家を5つのグループに分け、取引のダイナミクスとパフォーマンスにおける強い異質性を文書化しています。小規模なアカウントサイズの小売投資家は将来のリターンを正しく予測できず、日々のモメンタムパターンを示し、公共のニュースを処理できず、過信やギャンブルの嗜好を示す一方で、大規模なアカウント残高を持つ小売投資家は将来のリターンを正しく予測し、逆張りパターンを示し、取引に公共のニュースを取り入れています。以前の文献で確立されたパフォーマンス測定を用いると、小規模な小売投資家は株式選択能力と取引コストの不足に苦しむ一方、大規模な小売投資家の株式選択能力は取引コストによって相殺されることがわかります。