債券評価機関の発表が債券および株価に与える影響

要約 本論文は、スタンダード・アンド・プアーズのクレジット・ウォッチ・リストへの追加発表およびムーディーズとスタンダード・アンド・プアーズによる格付け変更に関連した日次超過債券リターンを検討します。期待モデルを使用して追加を予想されるものと予想外のものに分類する際に、スタンダード・アンド・プアーズのクレジット・ウォッチ・リストへの追加に対して信頼性のある非ゼロの平均超過債券リターンが観察されます。格付け機関による実際の格下げおよび格上げ発表に対しても債券価格の影響が観察されます。同時開示を伴う発表を除外すると、格下げの結果は弱くなりますが、格上げには影響しません。格付け機関の発表の株価への影響も検討され、債券価格の影響と対比されます。