為替リスク感受性とその決定要因：アメリカの多国籍企業の企業および産業分析

私たちは、1978年から1989年の期間における409のアメリカの多国籍企業の為替リスク感受性を調査するための企業評価モデルを開発しました。従来の研究とは対照的に、為替レートの変動が企業価値に影響を与えることを発見しました。具体的には、重要な為替リスクエクスポージャーを持つ企業の約60％がドルの減価から利益を得ることが分かりました。また、為替リスク感受性の横断的な違いは、主要な企業特有の運用価値（すなわち、海外の営業利益、売上高、資産）に関連していることが分かりました。データを20のSICベースの産業グループに集計するときには為替リスク感受性の限られた支持しか得られませんでしたが、弱いドル期間と強いドル期間を比較すると、重要な為替リスク感受性におけるいくつかの横断的および時間的変動が観察されました。