小売取引は市場を動かすのか？

我々は、トランザクションデータを用いて個人投資家の取引を研究し、買い手または売り手が主導する取引を特定しました。以下の四つの結果を文書化しています：（1）小規模な取引注文の不均衡は、小売ブrokerからの取引に基づく注文の不均衡と良く相関しています。（2）個人投資家は集団行動します。（3）年間で測定した場合、小規模な取引注文の不均衡は将来のリターンを予測します；大きく買われた株は、翌年において大きく売られた株よりも4.4パーセントポイントパフォーマンスが劣ります。（4）週単位の視点では、小規模な取引注文の不均衡はリターンを信頼性高く予測しますが、その方向は逆です；1週間で大きく買われた株は翌週に強いリターンを得ますが、大きく売られた株は悪いリターンを得ます。 著者 2008年。金融研究社会を代表してオックスフォード大学出版局によって出版されました。すべての権利を保留します。許可については、メールでお問い合わせください：journals.permissions@oxfordjournals.org, オックスフォード大学出版局。