リスク回避、成果報酬、およびプリンシパル・エージェント問題

本論文は、プリンシパル・エージェント問題の数値的解を計算し、その結果をCEO報酬のスタイライズされた事実と比較します。数値的予測は、グロスマンとハート、ホルムストロムとミルグロムのモデルをパラメータ化することで得られます。CEOに対する適切なインセンティブは企業の業績を大幅に向上させる可能性がありますが、そのようなインセンティブを提供することは必ずしも高額ではありません。多くのパラメータ値において、CEO報酬は追加の株主価値の1,000に対して約10だけ増加すれば済む場合があります。一部の値では、その額は0.003セントです。本論文はしたがって、ジェンセンによって提起された2つの課題に答えます。それは、プリンシパル・エージェント理論は定量的予測をもたらさないということ、そしてCEO報酬は企業の業績に対して十分に敏感ではないということです。