取締役会のサイズが企業の業績に与える影響：英国からの証拠

私たちは1981年から2002年にかけての2746の英国上場企業の大規模サンプルを用いて、取締役会のサイズが企業の業績に与える影響を調査します。英国は興味深い制度的な環境を提供しており、英国の取締役会は監視の役割が弱いため、大きな取締役会のサイズの否定的な影響は、監視の役割ではなく助言の役割の機能不全を反映している可能性があります。取締役会のサイズが利益、トービンのQ、株式リターンに強い否定的影響を及ぼすことを見出しました。この結果は、異なる種類の内生性を制御する計量経済学モデルにおいても堅牢です。取締役会のサイズを決定する企業特性が英国で企業の業績とのよりポジティブな関係を導くという証拠は見つかりませんでした。対照的に、大きな企業では取締役会のサイズが大きくなる傾向があるため、否定的な関係が最も強いことがわかりました。全体として、私たちの証拠は、コミュニケーションの悪さや意思決定の問題が大規模な取締役会の効果を弱めるという議論を支持しています。