事前の歪度と期待される株式リターン

要約：私たちはオプション価格を用いて、基礎となる個別証券のリスク中立的リターン分布の事前の高次モーメントを推定します。私たちは、個別証券のリスク中立的なボラティリティ、歪度、および尖度が将来のリターンと強く関連していることを見つけます。具体的には、事前のボラティリティ（尖度）とその後のリターンとの間に負（正）の関係があり、より事前に負（正）に歪んだリターンは、その後の高（低）リターンを生むことがわかります。これらのリターンの関係がリスクに対する補償を表す程度を分析し、共モーメントの違いを制御した後でも、個別証券の歪度が重要であるという証拠を見つけます。