株式配当、株式分割、シグナリング

要約 本稿は、企業が分割係数の選択によって将来の利益に関するプライベート情報をシグナルしていることの証拠を提供します。分割係数は、分割前の価格と企業のサイズの違いを考慮した後、利益予測誤差が増加するにつれて増加します。さらに、株式配当および分割発表における価格変動は、他の要因を一定に保ちながら、分割係数および利益予測誤差と有意に相関しています。これらの相関は、経営陣の分割係数の選択が将来の利益に関するプライベート情報をシグナルし、投資家がそれに応じて企業価値に関する信念を修正することを示唆しています。しかしながら、分析はまた、発表リターンが利益予測誤差を考慮した後、分割係数と有意に相関していることを示唆しています。これは、利益予測誤差が経営陣の将来の利益に関するプライベート情報を誤って測定しているか、分割係数が他の評価に関連する属性をシグナルしているか、またはシグナリングの説明が不完全であることを示唆しています。