地方政府の債務と企業のレバレッジ：中国からの証拠

中国の地方政府の債務ファイナンスは、特にグローバル金融危機後の経済を刺激するための四兆元の刺激策が施行されて以来、インフラ投資を支援するために積極的に拡大されています。同時に、国有企業（SOE）の企業レベルのレバレッジ比率の急激な増加と、非国有企業のレバレッジ比率の低下が、中国の信用のミスアロケーション問題を共同で悪化させています。本研究では、中国における地方政府の債務が企業のレバレッジに与える影響を実証的にテストします。地方政府の債務の拡大が非国有企業のレバレッジを大きく押し出す一方で、国有企業のレバレッジを圧迫したことを発見しました。さらに、その効果は産業やセクターによって異なりました。