ラマダンと金融危機における群れ行動：パキスタンの株式市場の事例

本研究は、2004年から2014年のデータを用いて、ラマダン効果と危機期間に焦点を当てたパキスタンの株式市場における異なる市場条件下での群れ行動を調査します。群れの推定にはクリスティとファン（Financ Analysts J 51:31–37, 1995）およびチャンら（J Bank Finance 24:1651–1679, 2000）の2つの回帰モデルが使用されます。日次株データに基づく結果は、上昇（上）および下降（下）の市場や市場の高いおよび低いボラティリティの間で群れ行動が存在しないことを示しています。一方、取引量の少ない日には群れ行動が検出されます。年次分析では、2005年、2006年、2007年に群れが存在したことが示されており、それ以外の期間では明らかではありません。ただし、ラマダン中には群れ行動は検出されません。さらに、2007-08年の金融危機の間、パキスタンの株式市場は高い不確実性と情報の非対称性により群れ行動を示します。