企業のグリーンボンド発行：国際的な証拠

最近の期間における企業のグリーンボンド発行に関する国際的なサンプルを使用して、本論文はグリーンボンドの発行が発行者の財務パフォーマンスに与える可能性のある影響を強調します。2009年から2018年までの190のユニークな発行者からの2079件のグリーンボンド発行の最初のサンプルから始めて、我々は企業のグリーンボンド発行のみを調査します。最終的なサンプルには145のユニークな企業によって発行された475のグリーンボンドが含まれています。我々は市場がグリーンボンド発行の発表に対してネガティブに反応することを発見しました。特に、結果は株式市場がグリーンボンド発表日の当日およびその翌日に反応し、累積異常リターンが資産価格モデル（CAPM、3ファクターのファーマ・フレンチモデル、及び4ファクターのカーハートモデル）に応じて−0.5％から−0.2％の間であることを示しています。この効果は主に最初のグリーンボンド発行時および先進市場で顕著です。我々の結果は、投資家がグリーンボンドに対しても従来の債券や転換債と同様に反応することを示す証拠を提供します。この証拠は、グリーンデットの提供が発行企業に関する好ましくない情報を伝えることを示唆します。