金融市場におけるゼロインテリジェンスの予測力

経済学の標準モデルは、効用を最大化する知的エージェントの役割を強調しています。しかし、市場機関によって課される制約が戦略的エージェントの行動を支配する状況も考えられます。私たちは、ロンドン証券取引所のデータを使用して、最小限の知性を持つエージェントがランダムに取引を行うシンプルなモデルをテストします。このモデルは、連続二重オークションの文脈内での注文配置、価格形成、および明示された供給と需給の蓄積の統計力学を扱い、注文到着率と市場の統計的特性に関連する単純な法則を導き出します。私たちは、11銘柄の横断的な変動を説明するこれらの法則の有効性をテストします。このモデルは、最良の買値と売値のギャップ（スプレッド）の分散の96%および価格拡散率の分散の76%を説明し、自由なパラメータは1つだけです。また、新しい注文の到着に対する引用価格の応答を説明する市場影響関数も研究します。モデルが示す無次元座標は、異なる銘柄からのデータを約1つの曲線に収束させます。この研究は、価格と注文フローに関連する単純な法則の存在を示すため、実務的な観点から重要です。また、より広い文脈では、エージェントの戦略的行動が他の考慮事項によって支配される状況があることを示唆しています。”},{