統治された企業はより良い業績を上げるのか？ドイツにおけるガバナンス構造と企業業績

概要 異なる企業ガバナンスのシステムの相対的な利点については集中的な議論が行われてきたが、企業ガバナンスと企業業績の関連性に関する実証的証拠はほぼ市場志向のアングロサクソン型システムにのみ言及している。本論文では、ネットワークまたは銀行志向のドイツ型システムを調査する。1991年から1996年の間の361のドイツ企業を対象としたパネル回帰分析において、所有権集中が収益性に対して著しく負の影響を与えることを発見した。ただし、この影響は株式市場への曝露、コントロール権の位置、および時間の視野（短期と長期）に依存している。我々の結果から、(1) 大規模な株主の存在は必ずしも収益性を向上させるわけではない、(2) 多くのドイツ企業にとって所有権集中は最適ではないように見える、そして最後に、(3) 上場企業の最大株主として金融機関を持つことは企業業績を改善することが分かる。JEL分類：G3, L1