未来を前進させる: 開示がリターン‐利益関係に与える影響

本稿では、企業の開示活動が現在の年間株式リターン、同時期の年間利益および将来の利益との関係にどのように影響するかを調査します。私たちの結果は、比較的情報量の多い開示を行う企業が「未来を前進させる」ことを示しており、現在のリターンがより多くの将来の利益ニュースを反映することが分かりました。また、開示活動の変更が現在のリターンにとっての将来の利益ニュースの重要性の変化と正の相関関係にあることも示しました。これらの結果は、企業の開示活動が現在の利益には含まれない信頼できる関連情報を明らかにし、この情報が現在の株価に組み込まれていることを示唆しています。