オフショアリングのリターン・プレミアム

本研究では、10-Kファイリングを用いて、米国企業が3つのオフショア活動（生産物の販売、投入物の購入、生産資産の保有）にどの程度エクスポージャーを有しているかを評価する、テキストに基づく新規の指標を構築した。主な結果として、海外への生産物販売は株式リターンの上昇と関連しており、特に実質貿易ネットワークにおいてより中心的な国に生産物が販売される場合に顕著であることが示された。対照的に、オフショア投入物はヘッジとして機能する。本知見は、世界貿易ネットワークにおいて我々が記録したリターン・プレミアムの主要因が集計数量ショックであるという結論と一致している。オンライン付録は https://doi.org/10.1287/mnsc.2017.2929 で入手可能である。本論文は Lauren Cohen （ファイナンス担当）によって受理された。