財務報告の質、投資ホライズン、および機関投資家の取引戦略

要約 本論文は、財務報告の質 (FRQ) が取引戦略の保有コストに影響を与えることを示す証拠を提供する。従来の研究は、悪いFRQに基づいた投資戦略の利点に焦点を当ててきたが（すなわち、より多くのプライベート情報によるより大きなリターン）、我々は悪いFRQが特定の取引戦略に対してより大きな保有コストを課すかどうかを検討する。悪いFRQは、短期の視野を持つ高度な投資家に、企業の基本的な価値に対する信念を修正することに依存するリターンを持つバリュー株からポートフォリオを傾け、過去の勝ち株に向けるよう促すことを示す。悪いFRQはまた、機関がバリュー株に大きなポジションを保持し続ける期間を延ばす。 我々の結果は、アービトラージャーが悪い財務の質から高い保有コストを認識する場合、たとえ不透明な財務開示を通して見ることができても、評価の誤りが持続する可能性があることを示唆している。