制度的および法的環境の違いは、国を超えたIPOのアンダープライシングの変動を説明するのか？

私たちは、1988年から2005年の間に24カ国のパネルデータを用いて、IPO（新規公開株）のアンダープライシングの決定要因を実証的に分析します。私たちの仮説は、国を超えた変動を説明する上で、制度的および法的要因の重要性を強調しています。外部投資家の保護が強い国ではアンダープライシングが高いことを発見し、既存の経営者が公開時に自己のコントロールの私的利益を守る手段としてアンダープライシングを利用しようとしていることを示唆しています。さらに、結果は、法執行の強化と会計情報の利用可能性がコントロールの私的利益の価値を減少させるとき、アンダープライシングが減少することを示しています。